從代運(yùn)營到自己做品牌，買下GAP中國業(yè)務(wù)的寶尊是什么來頭？

寶尊電商

去年，有媒體報道稱，Gap集團(tuán)要出售其在中國的業(yè)務(wù)。傳聞沸沸揚(yáng)揚(yáng)傳了一年有余，如今這個交易算是最終敲定。寶尊電商（NASDAQ:BZUN, HK:9991）在11月8日發(fā)布公告接盤這項(xiàng)業(yè)務(wù)。

據(jù)相關(guān)公告，寶尊電商旗下全資子公司W(wǎng)hite Horse Hongkong Holding Limited，與Gap Inc.和Gap (UK Holdings)Limited達(dá)成股份購買協(xié)議，以收購全面負(fù)責(zé)運(yùn)營Gap大中華區(qū)業(yè)務(wù)的兩家運(yùn)營實(shí)體。截至2022年7月30日，前述The Gap, Inc.的全資附屬公司Gap上海的未經(jīng)審核經(jīng)調(diào)整資產(chǎn)凈值約為人民幣3.01億元。

目前該協(xié)議已完成簽署，股價交易對價為4000萬美元。視協(xié)議最終調(diào)整情況，該次交易總交易金額不高于5000萬美元。“如果按照協(xié)議里說的十年合約，這個價格不算貴。” 鞋服行業(yè)獨(dú)立分析師程偉雄認(rèn)為。

按照寶尊電商的計劃，作為推動可持續(xù)增長戰(zhàn)略計劃的一部分，公司已將寶尊品牌管理（BBM）建立為一個新的業(yè)務(wù)線，旨在利用其主導(dǎo)技術(shù)組合為品牌服務(wù)。寶尊董事長兼首席執(zhí)行官邱永勝表示：“此次收購加速了我們向技術(shù)驅(qū)動型全渠道商務(wù)企業(yè)的發(fā)展。憑借Gap在大中華區(qū)的品牌資產(chǎn)和巨大規(guī)模，BBM將從更高的起點(diǎn)開始，大規(guī)模彌合數(shù)字商務(wù)/實(shí)體鴻溝，并完成零售業(yè)很少有人做的事情。”

寶尊電商官網(wǎng)顯示，公司于2007年成立于上海。2015年5月寶尊電商在美國納斯達(dá)克（NASDAQ）上市，2020年9月在中國香港完成二次上市。公司的主業(yè)是電商服務(wù)，為品牌商提供IT解決方案、網(wǎng)店運(yùn)營、市場營銷、客戶服務(wù)及倉儲配送等電商服務(wù)。

公司創(chuàng)始人仇文彬是寶尊電商的最大股東，而阿里巴巴則是寶尊電商外部最大的股東。2021年，阿里巴巴旗下的物流部門菜鳥又以2.179億美元收購寶尊電商旗下從事倉儲和配送的子公司寶通30%的股份。在外界看來，這加深了雙方的聯(lián)系，也使得寶尊電商更依賴阿里系。

在品牌電商服務(wù)行業(yè)，寶尊電商的市場份額處于頭部地位。根據(jù)艾瑞《2017中國品牌電商服務(wù)行業(yè)研究報告》顯示，早在2017年，公司就以25%的市場份居行業(yè)龍頭。隨著未來行業(yè)競爭加劇，馬太效應(yīng)顯現(xiàn)，公司身處電商行業(yè)的成長性賽道且為細(xì)分領(lǐng)域隱形冠軍，還有進(jìn)一步提升市場份額的能力。

寶尊

今年8月，寶尊電商公布了截至2022年6月30日的第二季度財報。數(shù)據(jù)顯示，公司總凈營收為21.52億元，同比增長26.3%；凈利潤1.2億元，同比增長78.6%。

對于寶尊電商來說，需要面臨一個后續(xù)問題是，作為一家純電商企業(yè)，沒有線下實(shí)體店運(yùn)營的經(jīng)驗(yàn)。公司一位內(nèi)部人士告訴記者，未來不會關(guān)閉Gap的線下門店，但具體如何去運(yùn)營安排這些實(shí)體店，公司目前還在溝通規(guī)劃中。

記者注意到，此次收購并未提振寶尊電商的股價。今日開盤后，寶尊電商的港股下跌近4%。

近兩年，隨著國潮的興起，國外大眾休閑品牌已不如十年前那么吃香。一些品牌在中國發(fā)展不溫不火，但一些具有知名度的海外品牌也成為了中國公司的收購標(biāo)的。2020年9月，一家名為中科通融的私募股權(quán)投資公司收購荷蘭快時尚品牌C&A中國業(yè)務(wù)。C&A 1841年創(chuàng)立于荷蘭，主要銷售價格親民的男女及童裝，業(yè)務(wù)遍及全球21個國家。2007年4月，C&A進(jìn)入中國市場，但截至出售中國業(yè)務(wù)前，C&A在中國22個城市僅剩有66家門店。4個月后，中科通融又買下了法國服裝零售巨頭博馬努瓦（Beaumanoir）集團(tuán)旗下品牌Cache Cache中國業(yè)務(wù)的多數(shù)股權(quán)。Cache Cache于2005年進(jìn)入中國市場，第一間店鋪開在上海，在巔峰時期的2015年，其門店數(shù)量曾突破1000家。此后，Cache Cache門店數(shù)量銳減至出售前的550家，且這些門店主要分布在三四線。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，相較而言，同行的并購更具備意義，也更能發(fā)揮協(xié)同優(yōu)勢。安踏09年收購FILA大中華區(qū)業(yè)務(wù)，此后經(jīng)過多年運(yùn)營成功的案例被視為本土企業(yè)收購?fù)赓Y品牌成功的范本。而此次寶尊電商收購Gap，未來走向如何還有待觀察。