人民幣匯率" href="uploads/202304/1681452295Qn2C6wBi.jpg" target="_blank">人民幣匯率

美國時間4月13日，美國勞工統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，3月PPI（生產(chǎn)價格指數(shù)）同比升2.7%，連續(xù)第九個月放緩，為自2021年1月份以來的最低水平。PPI環(huán)比意外下降0.5%，創(chuàng)下了2020年4月以來的最低增速。

美國勞工部當日數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日的一周，美國首次申請失業(yè)救濟金的人數(shù)為23.9萬人，高于前值的22.8萬人。此數(shù)據(jù)為就業(yè)市場降溫增添了新的證據(jù)。美國最新的勞動力市場和PPI數(shù)據(jù)弱于預期，強化了投資者對美聯(lián)儲升息將接近終點的判斷。

美元或?qū)⒗^續(xù)下行

隔夜市場對美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)迅速作出反應，美元擴大跌幅，衡量美元對六種主要貨幣的美元指數(shù)當天下跌0.47%，在紐約匯市尾市收于101.0259，盤中一度接近今年低點100.80。

一德期貨外匯分析師車美超對貝殼財經(jīng)記者表示，就業(yè)市場方面，3月美國新增非農(nóng)就業(yè)崗位低于預期，初請失業(yè)金人數(shù)連續(xù)三周增長，顯示勞動力市場需求出現(xiàn)降溫跡象。

通脹方面，美國3月CPI超預期回落至5%，3月PPI環(huán)比下降0.5%，降幅為三年來最大，黏性服務通脹有所消退。通脹數(shù)據(jù)的放緩令市場增加對美聯(lián)儲年底前降息的押注，美聯(lián)儲持續(xù)加息進程即將迎來拐點，內(nèi)生動能對美元指數(shù)支撐減弱。

美國在高利率影響下，較高的借貸成本也將抑制經(jīng)濟中的有效需求，消費前景并不樂觀，加上銀行業(yè)沖擊尚未消除，整體經(jīng)濟或面臨弱衰退的風險，不利于美元。此外美歐貨幣政策收緊前景預期差以及美歐花旗經(jīng)濟意外指數(shù)差值為負均對美元形成壓力，且伴隨全球去美元化加速，多重因素共振使得美元指數(shù)大幅回落。

南華期貨宏觀外匯分析師周驥對貝殼財經(jīng)表示，從外部因素來看，歐美國家在高通脹環(huán)境下，進行了持續(xù)的加息政策，當前處于本輪加息周期的后半程，但快速加息的效果正在逐漸顯現(xiàn)，動搖了美聯(lián)儲的鷹派態(tài)度，貨幣政策幅度和速度的調(diào)整將收窄與非美發(fā)達經(jīng)濟體之間的利率差異，對美元指數(shù)的支撐相對減弱。

從美國自身經(jīng)濟基本面來看，盡管二季度還看不到實際的衰退，但美國經(jīng)濟無疑仍在下行趨勢中，無法對美元形成強有力的支撐，與此同時，美國內(nèi)部風險事件仍有暴雷的可能，彼時美元指數(shù)易出現(xiàn)回調(diào)。

但二季度的美元指數(shù)還不具備大幅下跌的條件：第一是美國經(jīng)濟在二季度有衰退壓力，但相比于歐元區(qū)、日本以及英國在二季度的經(jīng)濟表現(xiàn)來看，仍有一定的優(yōu)勢。第二是市場風險偏好的變化或?qū)⑾拗泼涝?/p>

嘉盛集團資深分析師Fawad Razaqzada對貝殼財經(jīng)表示，短期內(nèi)，由于美元大幅下跌，美元指數(shù)逼近100大關(guān)，導致美元指數(shù)可能找到支撐的原因是股票市場可能會出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，提高避險美元的吸引力，但目前為止仍未看到這樣的信號。

市場人士預計，二季度美元指數(shù)或?qū)M一步下行，跌破100的可能性較大。今年全年美元指數(shù)整體將會在90-110之間偏弱運行。

二季度美元兌人民幣匯率有望挑戰(zhàn)6.6左右

周驥認為，在海外市場不確定因素較多、國內(nèi)經(jīng)濟未能超預期復蘇的背景下，影響人民幣匯率的多空力量短期依舊較為均衡，區(qū)間震蕩模式仍將持續(xù)一段時間。

當前宏觀金融環(huán)境體現(xiàn)出國內(nèi)經(jīng)濟復蘇仍處于疫情后的修復回升階段，展望二季度國內(nèi)經(jīng)濟表現(xiàn)，從基數(shù)角度來看，二季度無疑是全年高點，但假如不考慮基數(shù)效應，國內(nèi)經(jīng)濟仍將穩(wěn)步提升。

對匯率而言，當下主導人民幣走勢的內(nèi)部因素并非對外貿(mào)易，而是消費與地產(chǎn)。二季度預計消費端將繼續(xù)回暖，地產(chǎn)仍有改善空間，也有一定超預期可能。

此外，政策面空間仍在，貨幣政策態(tài)度明顯，偏向中性。財政政策的空間仍在，今年伴隨著國內(nèi)經(jīng)濟的回升，財政收入端改善，從而增加支出端空間。

在國內(nèi)經(jīng)濟復蘇大概率未能達到強復蘇的基準行情下，人民幣匯率在二季度恐難走出獨立行情，走勢將主要被外部因素牽動，趨勢性升值還需等待，預計運行區(qū)間為6.55—7.08。

浙商證券宏觀經(jīng)濟李超團隊認為，展望未來，國內(nèi)經(jīng)濟延續(xù)修復態(tài)勢，進入二季度，受去年低基數(shù)影響，我國經(jīng)濟數(shù)據(jù)有望迎來全年高點，前期在信用釋放的帶動下，經(jīng)濟內(nèi)生動力也將逐步釋放，我國相對美國的基本面優(yōu)勢將逐步顯現(xiàn)。

政策方面，金融穩(wěn)定可能成為美聯(lián)儲停止加息或走向?qū)捤傻暮诵淖兞浚A計美聯(lián)儲二季度停止加息的概率大，且年內(nèi)不排除采取降息，在我國經(jīng)濟企穩(wěn)的背景下，后續(xù)總量性寬松或較為審慎，大概率以結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具為主進行定向引導。中美兩國基本面差和政策差將推動人民幣匯率進入漸進升值通道。預計人民幣匯率后續(xù)將漸進升值，全年看最高升至6.6。

華泰期貨宏觀研究團隊也指出，展望全年，中美利差和經(jīng)濟預期差均將支撐人民幣匯率企穩(wěn)轉(zhuǎn)強。尤其在二季度，美元兌人民幣匯率有望挑戰(zhàn)6.6左右，在國內(nèi)經(jīng)濟順利復蘇以及全球不發(fā)生系統(tǒng)性風險的背景下，全年人民幣匯率仍保持樂觀。